屋漏偏逢連夜雨，瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件給整個(gè)中概股帶來(lái)的陰霾還未散去，中概股近日又迎來(lái)沉重的打擊。4月22日，美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)主席杰伊克萊頓(Jay Clayton)接受媒體采訪時(shí)表示，因?yàn)樾畔⑴兜膯?wèn)題，提醒投資者近期在調(diào)整倉(cāng)位時(shí)，不要將資金投入在美國(guó)上市的中國(guó)公司股票。

這對(duì)剛剛受瑞幸事件影響的中概股來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是火上澆油。消息當(dāng)天，中概股普遍下跌。更有投資人感概，中概股要準(zhǔn)備排隊(duì)回國(guó)了。而近兩年，海外投資者強(qiáng)勢(shì)進(jìn)軍中國(guó)瞄準(zhǔn)中國(guó)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)。帶來(lái)的局面是，一方面美元基金迅速壯大，募集之勢(shì)遠(yuǎn)超人民幣基金;另一方面，國(guó)內(nèi)企業(yè)掀起了一波赴美上市潮。

然而，如今一邊是疫情攪動(dòng)全球資本市場(chǎng)，一邊是中概股深陷信任危機(jī)。海外投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心是否還能如初?曾經(jīng)進(jìn)擊的美元基金是否會(huì)放緩腳步?

事實(shí)上，瑞幸事件在十年前的中概股中也曾經(jīng)發(fā)生。十年前，綠諾科技、中國(guó)高速頻道、東南融通等一批中概股因財(cái)務(wù)造假被集體做空。據(jù)了解，綠諾國(guó)際因欺詐從被做空機(jī)構(gòu)渾水質(zhì)疑到退市只用了短短 23 天，“中國(guó)概念股”也被推到風(fēng)口浪尖上，此后一年內(nèi)超過(guò)20家中概股退市。

統(tǒng)計(jì)顯示，迄今為止，358家中國(guó)公司赴美上市，已有108家被摘牌。而在瑞幸事件之前，中概股已經(jīng)受過(guò)一輪打擊。受疫情影響，美國(guó)金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，美股在3月份創(chuàng)下了10天4次熔斷的歷史記錄，中概股市值一度大幅縮水。

而這一次，國(guó)內(nèi)打算赴美上市的企業(yè)，面臨的壓力不僅僅是疫情之下全球資本的緊縮，更大的壓力是來(lái)自于海外投資者對(duì)中國(guó)企業(yè)的信任危機(jī)。剛剛完成第七期11億美元基金募資的啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平透露，受疫情沖擊，啟明創(chuàng)投將募資路演從上海調(diào)整到了美國(guó)，抓住2月份僅2周半的時(shí)間窗口，按照原定目標(biāo)金額和時(shí)間表完成了募資。這顯示了在諸多挑戰(zhàn)之下，包括新冠肺炎疫情全球大流行、地緣政治的不確定性以及許多出資機(jī)構(gòu)在私募股權(quán)資本類別超配等，美元LP對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心依然堅(jiān)定。“宏觀上看，LP看好中國(guó)未來(lái)發(fā)展的機(jī)會(huì)，看好我們所關(guān)注的兩大領(lǐng)域——醫(yī)療健康和TMT未來(lái)的潛力;微觀上看，LP關(guān)心GP是否有長(zhǎng)期產(chǎn)生穩(wěn)定回報(bào)的能力，即穿越周期的能力。”鄺子平認(rèn)為，疫情下海外LP對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心不減。

可是瑞幸事件對(duì)海外LP投資決策的影響可能比疫情更大。“我在美國(guó)3個(gè)月了，感覺(jué)在疫情之下，美元基金和人民幣基金走勢(shì)都不是很明朗，而且現(xiàn)在美國(guó)對(duì)資本外流的監(jiān)管也嚴(yán)格了，特別是出現(xiàn)了瑞幸事件后，海外投資者對(duì)中國(guó)企業(yè)的信任度有所降低，不排除海外LP未來(lái)會(huì)減緩進(jìn)入中國(guó)和掉頭的可能。”澳銀資本董事長(zhǎng)熊鋼表示。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，中國(guó)公司接下來(lái)在美上市的數(shù)量或?qū)⒋蠓鶞p少，即使成功上市了市值也會(huì)被嚴(yán)重低估，并最終導(dǎo)致不少中國(guó)公司私有化回國(guó)。

但也有國(guó)內(nèi)投資者對(duì)中概股的信心不減。私募排排網(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理胡泊對(duì)記者表示，近期瑞幸造假事件確實(shí)給整個(gè)中概股帶來(lái)了比較大的信任危機(jī)，SEC的表態(tài)則進(jìn)一步加深了中概股的信任危機(jī)，不排除眾多機(jī)構(gòu)會(huì)借機(jī)做空中概股牟利。在這種信任危機(jī)沒(méi)有得到有效解決的情況下，胡泊認(rèn)為中概股短期難有出色表現(xiàn)。但值得注意的是，中概股的下跌是多因素共振的作用，因?yàn)樵谌鹦沂录l(fā)前，中概股是漲幅比較好的板塊，而且絕大多數(shù)中概股質(zhì)地還是非常不錯(cuò)的，基本面甚至優(yōu)于國(guó)內(nèi)同行業(yè)公司股票，所以對(duì)于中概股不必過(guò)于恐慌，應(yīng)該理性區(qū)分對(duì)待。

美港資本創(chuàng)始合伙人張李沖也表示，近期出現(xiàn)瑞幸等公司的造假事件，同時(shí)多家中概股被做空機(jī)構(gòu)攻擊，造成美國(guó)資本對(duì)于中概股的信任危機(jī)，從西方資本市場(chǎng)的自由化程度來(lái)看，不會(huì)出現(xiàn)大幅歧視的現(xiàn)象，只要體現(xiàn)出長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，無(wú)論在美國(guó)還是香港一樣會(huì)受到資金追捧。