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國信證券最新研報(bào)指出，隨著中國步入深度老齡化社會，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)正成為消費(fèi)市場的重要增長引擎，特別關(guān)注運(yùn)動產(chǎn)業(yè)和適老化產(chǎn)品的發(fā)展機(jī)會。2025年運(yùn)動鞋服市場規(guī)模達(dá)4377億元，戶外越野跑鞋等細(xì)分品類增速超150%，中老年群體對舒適、實(shí)用型運(yùn)動裝備的需求穩(wěn)步提升，市場空間廣闊。

頭部運(yùn)動品牌如李寧、安踏、特步等，正通過科技迭代與場景細(xì)分構(gòu)建產(chǎn)品矩陣，滿足全年齡段需求，一方面面向年輕群體依托國潮與時(shí)尚潮流屬性，另一方面積極布局銀發(fā)經(jīng)濟(jì)以滿足中老年客群對專業(yè)運(yùn)動裝備的需求；同時(shí)，在適老化產(chǎn)品領(lǐng)域，穩(wěn)健醫(yī)療也精準(zhǔn)切入銀發(fā)經(jīng)濟(jì)賽道，其醫(yī)療板塊聚焦高端傷口敷料國產(chǎn)替代，消費(fèi)板塊則推出成人失禁品牌以全棉材質(zhì)切入成人護(hù)理市場。

在運(yùn)動科技領(lǐng)域，部分運(yùn)動科技平臺（比如Keep）開始探索AI技術(shù)與消費(fèi)品業(yè)務(wù)的協(xié)同模式。例如，通過AI智能教練等工具提供個(gè)性化運(yùn)動指導(dǎo)，理論上能夠以較低邊際成本服務(wù)用戶，特別適合中老年群體根據(jù)自身健康狀況定制訓(xùn)練方案。這種“AI指導(dǎo)+消費(fèi)品”的協(xié)同模式，旨在通過智能推薦提升產(chǎn)品轉(zhuǎn)化率和復(fù)購率，為運(yùn)動健康服務(wù)探索可持續(xù)的商業(yè)模式。

在消費(fèi)品業(yè)務(wù)方面，Keep采取“主動瘦身”與“精準(zhǔn)聚焦”策略，放棄低效、低毛利的品類擴(kuò)張，轉(zhuǎn)而聚焦優(yōu)勢品類和高潛力品類，圍繞核心用戶群體及高頻運(yùn)動場景進(jìn)行深度開發(fā)。2025年下半年部分企業(yè)自有品牌核心品類的反彈增長，反映了這一聚焦策略的階段性成效。

從財(cái)務(wù)表現(xiàn)來看，Keep于2月24日發(fā)布的盈利預(yù)告顯示，2025年公司預(yù)計(jì)錄得經(jīng)調(diào)整凈利潤約2500萬元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，相較上一年度5.35億元虧損大幅收窄87%。這一業(yè)績改善主要得益于聚焦 AI 發(fā)展和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

綜合來看，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)為運(yùn)動消費(fèi)品行業(yè)帶來了結(jié)構(gòu)性的增長機(jī)會。無論是傳統(tǒng)運(yùn)動品牌的全年齡段覆蓋，醫(yī)療消費(fèi)品企業(yè)的精準(zhǔn)定位，還是運(yùn)動平臺的技術(shù)創(chuàng)新嘗試，都體現(xiàn)了企業(yè)對這一趨勢的應(yīng)對。然而，相關(guān)企業(yè)仍需面對市場競爭加劇、用戶付費(fèi)意愿培養(yǎng)、技術(shù)應(yīng)用成熟度等多重挑戰(zhàn)。那些能夠精準(zhǔn)把握中老年群體真實(shí)需求、提供可持續(xù)價(jià)值的企業(yè)，有望在這一長期趨勢中獲得增長動力。