財聯(lián)社7月16日訊（編輯 楊斌）供給回暖的風(fēng)終于吹到了轉(zhuǎn)債上市端。7月剛剛過半，第10只轉(zhuǎn)債上市，創(chuàng)造兩年多來單月新券上市數(shù)量新高。盡管新券表現(xiàn)依然火爆，業(yè)內(nèi)人士指出，博弈難度已增加，需及時兌現(xiàn)新券收益。

今日，寶鈦轉(zhuǎn)債上市。上市首日，寶鈦轉(zhuǎn)債開盤即大漲30%，觸發(fā)二檔臨時停牌至14：57。復(fù)牌后，寶鈦轉(zhuǎn)債首日收漲35.05%。

(資料圖)

值得注意的是，寶鈦轉(zhuǎn)債是7月上市的第10只可轉(zhuǎn)債，而上一次單月有兩位數(shù)的轉(zhuǎn)債上市還要追溯到2024年1月。隨著前期轉(zhuǎn)債預(yù)案數(shù)量增加、審核邊際提速，轉(zhuǎn)債供給有了實質(zhì)回暖的跡象。

財聯(lián)社今年已報道過，2月初，滬深北交易所皆發(fā)布“推出優(yōu)化再融資一攬子措施”的通知，重點支持優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)及科創(chuàng)企業(yè)的融資需求。其中提到：“存在破發(fā)情形的上市公司，可以通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式合理融資?！贝撕?，上市公司的可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案激增，且大額轉(zhuǎn)債方案頻出。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2026年上半年首次公布的轉(zhuǎn)債預(yù)案45個，擬發(fā)行規(guī)模合計613.64億元。與之對比，2024年全年轉(zhuǎn)債預(yù)案僅32個、規(guī)模425.07億元。2025年上半年，新增轉(zhuǎn)債預(yù)案33個、規(guī)模341.33億元。

另根據(jù)國聯(lián)民生證券固收首席徐亮的最新統(tǒng)計，從2024年三季度至2025年二季度，轉(zhuǎn)債預(yù)案經(jīng)股東大會批準(zhǔn)至交易所審核階段耗時一度超過370天，該環(huán)節(jié)的耗時至2026年二季度已降至200余天，審核至批準(zhǔn)/注冊階段的耗時也有所減少。

從今年轉(zhuǎn)債新券上市后的表現(xiàn)來看，依然火爆，頻頻在上市首日便以57.3%的漲幅頂格收盤。7月10日，4只轉(zhuǎn)債新券集中上市，除豪26轉(zhuǎn)債外，其余均錄得57.3%的漲停。多數(shù)轉(zhuǎn)債新券在上市首日后繼續(xù)上行，5月珂瑪轉(zhuǎn)債上市一周內(nèi)價格翻倍。

圖：二季度以來轉(zhuǎn)債新券上市后的表現(xiàn)

（資料來源：Chioce數(shù)據(jù)，財聯(lián)社整理）

不過，最近上市的兩只轉(zhuǎn)債，包括7月14日宜化轉(zhuǎn)債和今日寶鈦轉(zhuǎn)債均未能在首日錄得頂格漲停。兩只轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模較大，都超過了30億元。

觀察近期轉(zhuǎn)債上市之后的表現(xiàn)，興證固收團(tuán)隊分析師田樂蒙認(rèn)為，博弈難度進(jìn)一步增加。后續(xù)待上市新券較多，若遇到規(guī)模較大且當(dāng)日有數(shù)只轉(zhuǎn)債同時上市的新券，需要甄別個券之間流動性集聚能力的強弱，去弱留強。同時，新券上市第三日內(nèi)見頂?shù)母怕试黾?，需要及時做好兌現(xiàn)。

另有轉(zhuǎn)債市場人士指出，近期權(quán)益市場調(diào)整，需注意上市初期溢價率拉高后，正股走弱的次新轉(zhuǎn)債有估值回調(diào)的風(fēng)險。

明日，華峰轉(zhuǎn)債和鼎峰轉(zhuǎn)債將上市。截至最新，今年已上市轉(zhuǎn)債32只，規(guī)模合計344.64億元，相比2024年之前的往年同期仍處較低水平。

對于存量轉(zhuǎn)債，徐亮認(rèn)為，本輪供給上升對估值影響可能有限。一方面，科技相關(guān)轉(zhuǎn)債依然稀缺。另一方面，新債上市時部分主要股東有限售期，流動“籌碼”相對較少，新上市轉(zhuǎn)債普遍溢價率高于存量轉(zhuǎn)債。比價效應(yīng)下，新上市的高溢價率轉(zhuǎn)債對老轉(zhuǎn)債的估值形成支撐而非壓制。

（財聯(lián)社 楊斌）