2026年以來，國內(nèi)車市呈現(xiàn)鮮明的“內(nèi)需承壓、外貿(mào)高增”分化格局，新能源汽車行業(yè)進(jìn)入存量深水區(qū)。中汽協(xié)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2026年前5個月，國內(nèi)汽車整體銷量達(dá)1220.7萬輛，同比下降4.2%。然而，新能源汽車賽道展現(xiàn)結(jié)構(gòu)性韌性，前5個月新能源汽車?yán)塾?jì)銷量達(dá)580.2萬輛，同比增長3.5%，其中5月單月新能源汽車銷量達(dá)149.6萬輛，同比增長14.4%，實(shí)現(xiàn)回暖。

在此背景下，行業(yè)分化、頭部集中特征凸顯，前5個月銷量前十車企占據(jù)行業(yè)85.2%的市場份額，而中小品牌份額被持續(xù)擠壓。以北汽集團(tuán)為例，集團(tuán)業(yè)績持續(xù)承壓下滑，旗下極狐品牌長期處于虧損狀態(tài)，銷售體量始終未能跨過新能源汽車行業(yè)規(guī)模化盈利門檻，成為自主新能源汽車品牌轉(zhuǎn)型陣痛的典型樣本。

銷量數(shù)據(jù)跑輸行業(yè)

【資料圖】

在車市內(nèi)需同比下滑的背景下，新能源汽車憑借出口爆發(fā)式增長穩(wěn)住基本盤。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，新能源汽車出口183.3萬輛，同比翻倍增長，成為行業(yè)核心增量。國內(nèi)市場則完全進(jìn)入存量博弈階段，5月新能源汽車滲透率達(dá)56.9%，存量替代空間充足，但增量資源高度向頭部車企聚攏。

從月度銷售數(shù)據(jù)看，比亞迪單月銷量穩(wěn)定高于20萬輛級別，理想、蔚來全口徑月銷量大體站穩(wěn)3萬輛關(guān)口，第一梯隊(duì)規(guī)模壁壘逐漸成形，中小品牌生存空間被持續(xù)壓縮。

數(shù)據(jù)顯示，2025年極狐全年銷量達(dá)16萬輛，同比增長99%，占北汽藍(lán)谷總銷量的76%。進(jìn)入2026年，得益于低基數(shù)，品牌銷量實(shí)現(xiàn)高增態(tài)勢，4月銷量達(dá)16532輛，同比增長101.7%；5月銷量達(dá)17943輛，同比增長32.82%。

但需要指出的是，該亮眼增速建立在去年同期極低基數(shù)之上，橫向行業(yè)對比差距顯著。以2026年5月為例，極狐銷量居新勢力汽車品牌銷量第八位，不足1.8萬輛的月銷規(guī)模，不僅與頭部品牌存在數(shù)量級差距，同時(shí)也遠(yuǎn)低于新勢力汽車品牌月銷3萬輛的規(guī)?；案窬€。

車型方面，極狐主力排布于10萬元至20萬元純電賽道，是當(dāng)前國內(nèi)新能源汽車內(nèi)卷最激烈、替代選擇最豐富的細(xì)分市場。相較于吉利、長安、上汽等競品持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、拉升高毛利車型占比，極狐產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，銷量高度綁定中低端配置走量車型，82%的銷量來自12萬以下低價(jià)車型。

雙品牌架構(gòu)制約發(fā)展勢能

記者注意到，雖然北汽股份僅持有北汽藍(lán)谷9.62%股權(quán)、無控股權(quán)益，但依托集團(tuán)一體化經(jīng)營機(jī)制及聯(lián)營企業(yè)權(quán)益法核算規(guī)則，極狐的持續(xù)虧損可直接計(jì)提投資損失、占用體系資源，進(jìn)而傳導(dǎo)拖累北汽股份財(cái)報(bào)表現(xiàn)。

港股北京汽車財(cái)報(bào)顯示，2025年公司營收為1640.47億元，同比下降14.8%，歸母凈利潤為1.23億元，同比下跌87.2%；2026年一季度經(jīng)營壓力持續(xù)加劇，營收為314.12億元，同比下滑26%，歸母凈利潤轉(zhuǎn)虧8.30億元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為-67.70億元，整體盈利及資金壓力顯著攀升。

作為北汽新能源核心上市平臺，北汽藍(lán)谷虧損壓力更為突出，2020年至2024年歸母凈利潤累計(jì)虧損近300億元，未分配利潤持續(xù)為負(fù)。2025年北汽藍(lán)谷業(yè)績雖迎來邊際修復(fù)，但主業(yè)脫困進(jìn)度緩慢，全年實(shí)現(xiàn)營收279.40億元，歸母凈虧損45.63億元，核心整車業(yè)務(wù)毛利率為-2.35%，新能源汽車主業(yè)毛利率-2.18%，主營整車銷售依舊虧損。

2026年一季度，北汽藍(lán)谷延續(xù)“增收不增利”走勢，單季營收40.99億元，同比增長8.65%，綜合毛利率提升至3.04%，但歸母凈虧損仍達(dá)8.70億元，扣非凈利潤-8.79億元，主營業(yè)務(wù)未擺脫深度虧損。同時(shí)，公司當(dāng)期經(jīng)營現(xiàn)金流凈額-19.56億元，現(xiàn)金流大幅凈流出，疊加76.96%的高資產(chǎn)負(fù)債率，短期償債與資金周轉(zhuǎn)壓力持續(xù)放大。

除產(chǎn)品端短板外，北汽藍(lán)谷“享界+極狐”雙品牌運(yùn)營架構(gòu)帶來的資源分散問題，進(jìn)一步制約了極狐的市場突圍能力。公司頂層戰(zhàn)略明確兩大品牌分層獨(dú)立運(yùn)營：享界聚焦30萬元以上豪華高端賽道，承擔(dān)高毛利、品牌向上的核心任務(wù)；極狐錨定全域主流市場，覆蓋入門普惠至中高端家用區(qū)間、承擔(dān)整體走量訴求。

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，雙品牌戰(zhàn)略初衷為實(shí)現(xiàn)“高端提利潤、主品牌做規(guī)?！钡幕パa(bǔ)協(xié)同，拓寬產(chǎn)品價(jià)格覆蓋邊界，但在公司資金、自研技術(shù)、產(chǎn)能、渠道營銷資源總量有限的背景下，雙線獨(dú)立投入的模式，被質(zhì)疑核心資源分?jǐn)傁♂?，難以全額調(diào)撥資源打造標(biāo)桿爆款，錯失行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長窗口。

為扭轉(zhuǎn)持續(xù)虧損態(tài)勢，北汽藍(lán)谷將2026年定為盈利攻堅(jiān)年。在2026年5月業(yè)績說明會上，北汽藍(lán)谷董事長劉觀橋立下軍令狀：雙品牌年度攻堅(jiān)至高42萬輛銷量。其中，極狐承擔(dān)走量任務(wù)、目標(biāo)鎖定30萬至32萬輛，享界聚焦高端市場、目標(biāo)10萬至12萬輛。然而，從2026年前5月終端交付表現(xiàn)來看，極狐累計(jì)交付不足8萬輛，享界也交付僅約1.7萬輛，整體進(jìn)度大幅滯后年度均分目標(biāo)。